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波司登董事長被指掠奪資產“四宗罪”,市值一小時蒸發60億|做空機構很直白:“我們是有偏見的”

《中國經濟周刊》記者  孫庭陽 | 北京報道

先看看這張嚇人的股價下跌截屏圖。

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波司登在博力達思做空后走勢圖

截圖來源:東方財富Choice數據終端

這是波司登(3998.HK)6月24日的股價日K線,一條讓人膽戰心驚的大長陰線。當天還曾上演了恐怖瞬間:一小時內,波司登的市值就蒸發了60億港元。

波司登為何上演如此慘劇?原因很簡單:波司登被博力達思(BONITAS)盯上了!

博力達思,全球著名的做空機構。對上市公司來說,博力達思無異于噩夢,幾乎是誰碰上誰倒霉。但它用數字說話的做空風格,又讓很多投資者對其充滿期待。

波司登董事長被指掠奪資產“四宗罪”

6月24日,博力達思對波司登的做空報告中稱,波司登的董事會主席高德康和他的同伙通過以下方法從波司登少數股東掠奪資產:其一,在公司財務報表中捏造了人民幣8.07億的利潤;其二,向內部人士進行的多次收購中將對價灌水20億人民幣;其三,以披露對價的10%將5600萬人民幣的實物資產賣給高董事長;其四,向持有波司登65%以上股份的波司登內部人士支付重大歷史股息。

結論是,博力達思“做空波司登的股票”“相信它的股票最終將毫無價值”。

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圖片來源:博力達思網站

據公開資料顯示,高德康是波司登的董事局主席兼行政總裁,也是波司登的創辦人,其妻梅冬、其子高曉東,均是波司登的董事。

從2016年至2018年(編者注,波司登在香港上市,其會計年度為每年3月31日至次年3月31日)權益股東應占溢利(類似于A股市場歸屬于上市公司股東的凈利潤)分別是2.81億元、3.92億元和6.15億元,增長勢頭不錯。

增長勢頭不錯的波司登被博力達思的做空報告迎頭潑了一盆冷水。

在做空報告的最后,博力達思提示,“我們是做空型投資者。我們是有偏見的。”“僅僅因為我們有偏見并不意味著我們錯了。”

波司登發布澄清公告

就在博力達思發布報告的第二天,即6月25日,波司登的澄清公告逐條回應做空報告的質疑。

波司登認為,波司登公布的盈利數據與博力達思的測算不同,源于會計準則、計算時段及計算時所取樣本不同,博力達思的統計范圍不能反應波司登的整體運營狀況。

波司登澄清說,博力達思報告所稱的三項資產收購價格是經參考各種因素后,由董事會集體做出。其中包括參考業內同行之市盈率后測算的未來盈利能力,及在收購關鍵時間的財務表現,所提供之利潤保證以及付款方式。

對于出售物業的資金支付,波斯登回應,已經分兩期支付給了售賣方,售賣方收到上述所得款項后,于當年又劃入了波司登全資附屬公司管理的資金池。

對于分紅波司登稱,上市以來 “公司幾乎每年按比例向股東派發現金股息”。

波司登及時公布的澄清公告,緩和了投資人的情緒,股價當天回升,6月26日股價再漲2.01%。

中新控股、恒安國際和浩沙國際曾被做空認為權益價值最終為零

除了做空波司登,此前博力達思還做空了中新控股(08207.HK)、恒安國際(1044.HK)和浩沙國際(2200.HK),對各公司質疑問題各異,但結論基本接近:“它的權益價值最終為零”。

做空報告發布后,中新控股的股價不降反升,恒安國際連續下跌后回升,而浩沙國際則在暴跌后股價一直趴在地板上,目前停牌中。

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博力達思最近報告列表

資料來源:博力達思網站截圖

2018年9月13日,博力達思公布了針對中新控股的做空報告。在報告中,博力達思質疑中新控股有虛假交易、操縱股價、倒騰資產等六項問題。當天,中新控股盤中即公告將做出回應,當天股價最低下跌10%,但尾盤回升,最終以漲7.14%而收盤。

第二天,即9月14日,中新控股發布了長達8頁的澄清公告,對六項質疑逐項給出了解釋,并在公告最后強調投資人應謹慎行事。中新控股股價當天高開13%,最終收漲2.22%,其后3天逐漸上漲。

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中新控股在博力達思做空后走勢圖(2018.6.19-2019.6.26)   

截圖來源:東方財富Choice數據終端

在做空中新控股3個月后,博力達思又對恒安國際下手。

2018年12月12日,博力達思做空報告質疑恒安國際財報中現金有水分,認為恒安國際股權價值最終接近于零。

當天,恒安國際股價跌5.7%。

恒安國際在12月13日的澄清公告中否認該報告及進一步報告內之所有指控,但沒有更詳細的反駁。

在做空報告發布后,恒安國際股價連續下跌,從12月12日至19日下跌了13.39%,其后開始回升。到今年6月25日最近收盤,恒安國際收盤56.65港元,“股權價值最終接近于零”的結論現在看來被打臉了。

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恒安國際在博力達思做空后走勢圖(2018.10.19-2019.6.26)

截圖來源:東方財富Choice數據終端

而博力達思對浩沙國際的做空,從股票價格走勢看,頗有落井下石的味道。

2018年6月29日,因浩沙國際董事長施洪流的1500萬股被強制平倉,浩沙國際股價當天下跌86%。

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浩沙國際在博力達思做空后走勢圖(2018.10.19-2019.6.26)

截圖來源:東方財富Choice數據終端

2018年7月10日,博力達思對浩沙國際做空報告出爐,此時正是浩沙國際申請停牌期間。7月11日浩沙國際股票復牌,同時發布澄清公告,也沒有實質回應做空報告的質疑,當天股價相比停牌前價格,還上漲了26%,之后逐漸走低,目前處于停牌狀態。

一位操作港股的投資人告訴《中國經濟周刊》記者,對這類做空型投資人,他是又怕又愛。怕的是,自己持有的股票,如果被做空者狙擊成功,股票價格會下跌慘烈;如果狙擊失敗,短期內股價的大幅波動也在所難免。愛的是,如果狙擊了其它公司,他借機可以更清楚地了解被狙擊公司的基本情況。

編審 | 郭    芳


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(網絡編輯:何穎曦)
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